Günün Öne Çıkan Başlıkları 05/12/2013

ABD’den gelen olumlu veriler sonrası FED, tahvil alım programına dair kaygıları artırarak borsalarda satışa neden oluyor. Bugünlerde ABD’den gelen her olumlu haber, dış dünyaya olumsuz olarak etki ediyor.

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi, ek parasal gevşeme haberleri bekleyenleri hayal kırıklığına uğratarak güvercinvari duruşunu korudu. Yaptığı açıklamalar sonrası piaysalar üzerindeki etkisi sınırlı oldu.

BIST 100, iyi gelen ABD verileri sonrasında günü %1,50 kayıpla 71.991 puanla kapattı.

Verilerin ardından dolar euro karşısında değer kaybetti. Eur/Usd paritesi 1,3650’nin üstüne yükselirken, Usd/TL paritesi’ndeki düşüş de devam ediyor. Kur 2,0370 seviyesinde.

Altın gerilemeye kaldığı yerden devam ederek 1225 dolar seviyesine indi. Petrol’de gerilemeye devam ediyor. Brent petrol 111 dolar seviyesinde.

Avrupa Merkez Bankası (ECB) politika değişikliğine gitmedi.

Avrupa Merkez Bankası (ECB), beklentiler paralelinde değişikliğe gitmeyerek faiz oranlarını %0,25 seviyesinde bıraktı. Ayrıca bankaların merkez bankasında tuttukları mevduatlar için belirlenen faiz oranını %0 seviyesinde bıraktı.

Draghi’nin açıklamalarıyla EUR/USD paritesi yükseldi.

Faizde indirim kararı konusunda tamamen haklı olduklarını belirten Draghi, ekonomik görünüm için risklerin hala aşağı yönlü olduğuna dikkat çekti. Para politikası araçlarının gerektiği sürece destekleyici olacağını, bu doğrultuda her türlü enstrümanı kullanmaya (eksi mevduat faizi verilmesi konusu) hazır olunduğu mesajını verdi. Orta ve uzun vadede enflasyonun %2’lik hedeflerine yakın seyredeceğini belirtti.

ECB’nin revize ettiği son tahminler aşağıdaki gibi.

Büyüme tahmini

2013 için, -%0,4 daralma olarak tuttu.

2014 için,%1,0’den %1,1’e revize edildi.

2015 için, %1,5.

Enflasyon tahmini

2013 için, %1,5’ten %1,4’e revize edildi.

2014 için,%1,3’ten %1,1’e revize edildi.

2015 için, %1,3.

ABD’den gelen olumlu veriler ECB’yi gölgeledi.

ABD'de gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYH) bu yılın üçüncü çeyreğinde kaydettiği büyüme, daha önce açıklanan yüzde 2.8 seviyesinden yüzde 3.6'ya revize edilerek beklentilerin üzerinde gerçekleşti ve 2012'nin ilk çeyreğinden bu yana en güçlü seviyede açıklandı.ABD'de ikinci çeyrek GSYH büyümesi nihai yüzde 2.5 olarak açıklanmıştı.

ABD'de işsizlik maaşı başvuruları 30 Kasım'da sona eren haftada 298bin'e gerileyerek beklentilerin altında açıklandı. (Beklenti: 325bin)

ABD’de fabrika siparişleri Ekim ayında %0,9 ile beklenenden az düşüş kaydederek olumlu geldi. (Beklenti: %1 düşmesiydi)

Açıklanan veriler sonrasında ABD’nin 10 yıllık tahvillerinin getirisi yüzde 2.85'e yükseldi.

İngiltere Merkez Bankası (BOE) faizleri değiştirmedi.

İngiltere Merkez Bankası (BOE), beklentiler paralelinde değişikliğe gitmeyerek faiz oranlarını %0,50 seviyesinde bıraktı. Mart 2009 tarihinden bu yana faiz oranı değişmemiş oldu.

BOE, Varlık Alım Programını da değiştirmeyerek, 375 milyar sterlin olarak bıraktı.

Japınya Ekonomik Büyümeye destek paketini onayladı.

Japonya 182 milyar tutarlı ekonomik pakete onay verdi. Paketin merkezini 54 milyar dolar tutarlık harcama imkanı oluşturuyor, geri kalanı ise hükümet onaylı bankaların sağlayacağı krediler ve önceden planlanmış olan yerel yönetim harcamalarından oluşuyor.  Onaylanan paketin ekonomik büyümeye %1,0 katkı sağlaması ve 250 bin kişiye iş imkanı yaratması bekleniyor.

Merkez Bankası Faiz Arttırımı !

Merkez Bankası faiz koridorunu genişletmeye devam etti..

Merkez Bankası faiz koridoru üst bandını 50 baz puan yükselterek %7.75’e çıkardı. Diğer faiz oranlarında ise bir değişiklik yapılmadı.

Açıklamada dikkat çekenler:

·         Enflasyona ilişkin vurgu devam ediyor. Merkez Bankası,  Ağustos ayından itibaren enflasyonda öngörülen düşüşün başlamasını bekliyor. Ancak hedefin üzerinde seyreden enflasyonun fiyatlama davranışları üzerindeki olumsuz etkilerini sınırlamak amacıyla para politikasındaki temkinli duruşun güçlendirilmesine karar verildiği belirtildi.

·         Geçtiğimiz ay olduğu gibi bu ayki notta da “Enflasyon görünümü orta vadeli hedeflerle uyumlu olana kadar para politikasının temkinli duruşu korunacak, gerektiğinde ek parasal sıkılaştırmaya gidilebilecektir.” ifadesi korundu. Üst bandın artırılması ile ek parasal sıkılaştırmanın etkinliğinin artırılmasının amaçlandığı belirtildi.

·         Bir önceki notta iç talep için sağlıklı bir toparlanma ifadesini kullanan Merkez Bankası, son notunda iç talepte ılımlı bir büyüme gözlendiğini belirtti. Buna göre, iç talebe ilişkin bir önceki nota göre daha olumlu bir görünüm çiziliyor.

·         Sermaye akımlarında zayıflamanın sürdüğünü belirten Merkez Bankası, böyle bir konjonktürde daha temkinli bir para politikası duruşunun katkısıyla kredi büyüme hızlarının kademeli olarak daha makul düzeylere gelmesini bekliyor.

Merkez Bankası, enflasyonist risklerin yüksek olmasını dikkate alarak para politikasında daha sıkı bir duruşa geçti. Bu adımla geçtiğimiz 3 günde %6.5 seviyesinde olan fonlama maliyetini önümüzdeki dönemde daha yüksek seviyelere çıkaracağı sinyalini verdi.    

Kredi Oranları Artar mı?

Ortalama kredi faizlerinde 2012 yılından beri süregelen faiz azalışında nihai sona gelindi.

Ağustos 2012 tarihli “Mevduat Faizleri Düştü Sıra Kredilerde” başlıklı yazımda kredi faizlerindeki düşüşün yılsonuna kadar devam edeceğini öngörmüş, Mart 2013 tarihli “Kredi Oranları Düşmeye Devam Eder mi?” başlıklı yazımda da kredi faizlerindeki düşüşün hala devam ettiği, faiz oranlarındaki artışın son çeyrekte başlayacağını belirtmiştim.

Mevduat Faizleri Arttı Sıra Kredilerde

Merkez Bankası’nın son faiz arttırımıyla birlikte son durumu tekrar değerlendirmekte fayda görüyorum. Özellikle mevduat faizlerinde son dönemde yukarı yönlü ciddi hareketler başlamış durumda. Fed tarafından gelen haberler sonrası piyasa hala dengesini bulabilmiş değil.

Bir süredir TRL %6,50 - %7,00 seviyelerinde devam eden aylık mevduat faiz oranları Temmuz ayının 2.haftası itibariyle %8,75 - %9,25 seviyelerine kadar yükselmiş durumda. Bugün (26 Temmuz) itibariyle piyasa mevduat faizleri biraz daha dengeye oturmuş gibi. Ancak yön yukarı.

Son çeyrek itibariyle kredi faizlerinde artış kaçınılmaz gözüküyor. Kredi almak için son fırsat temmuz ayı itibariyle sona erecek gibi. İlgilenenlere şimdiden duyrulur.

Merkez Bankası faiz koridoru üst bandını yükseltti…

Para Politikası Kurulu, faiz koridoru üst bandını (gecelik borç verme faiz oranını) 75 baz puan artırarak %7.25’e çıkarttı. APİ çerçevesinde piyasa yapıcısı bankalara repo işlemleri yoluyla tanınan gecelik borçlanma imkanı faiz oranı %6’dan %6.75’e yükseltildi.  Kurul, politika ve gecelik borçlanma faizinde ise bir değişikliğe gitmedi.

Merkez Bankası, bugünkü kararların ardından 22 Temmuz’da %5.14 olan fonlama maliyetini ek parasal sıkılaştırma yapması durumunda %7.25’e çıkarma imkanına sahip oldu.  

Ayrıca kurul kararı sonrası yapılan açıklamaya göre, ek parasal sıkılaştırma yapılan günlerde döviz satım ihalesi ve bankalara piyasa yapıcısı repo imkanı üzerinden fonlama yapılmayacak. Buna göre, ek sıkılaştırma yapılan günlerde piyasa yapıcısı bankalar da faiz koridoru üst bandı olan %7.25’ten fonlama sağlayacak. 

Yapılan açıklamada dikkati çeken noktalar;

·        Sermaye akımlarındaki zayıflama ve kredi artış oranlarının referans değerin üzerinde olduğu; böyle bir konjonktürde para politikası duruşunun sıkılaştırılmasının finansal istikrarı destekleyeceği kaydedildi.

 ·        Bir önceki nota göre en belirgin farklılık enflasyona önemli bir yer ayrılmış olması. Kurul, enflasyonu artıran birden fazla unsurun aynı dönemde ortaya çıkmasının enflasyon beklentilerini olumsuz etkilediğini düşünüyor. Kısa vadede enflasyonun olumsuz etkilenmeye devam edebileceği belirtiliyor. Kurul, bu gelişmelerin enflasyon üzerindeki etkilerinin büyük oranda geçici olacağını öngörmekle birlikte, fiyatlama davranışları üzerindeki olumsuz etkileri sınırlamak amacıyla ölçülü bir parasal sıkılaştırmaya gidilmesinin gerektiğini belirtiyor. Ayrıca enflasyon görünümü orta vadeli hedeflerle uyumlu olana kadar para politikasının temkinli duruşunun korunacağı; gerektiğinde ek parasal sıkılaştırmaya gidilebileceği kaydedildi.

 ·        Bir önceki notta para politikasında her iki yönde esnekliğin korunacağı ifadesi yer alırken; son notta TL likiditesi politikasının esnekliğinin artırılmasına karar verildiği belirtildi.

 ·        Bir önceki notta ihracatın zayıf küresel talep nedeniyle yavaşladığı ifadesi kullanılırken; son notta ihracatta ılımlı bir büyüme gözlendiği ifade edildi. Emtia fiyatları cari işlemler açığı artışını sınırlayıcı bir etki olarak belirtilmedi. Altın hariç cari işlemler açığının yatay seyrettiği kaydedildi.

Merkez Bankası’nın kısa notundan enflasyona ilişkin endişelerin arttığı görülüyor. Önümüzdeki aylardaki enflasyon gerçekleşmeleri, beklentilerdeki kötüleşmenin devam edip etmeyeceği, TL ve petrol fiyatlarının seyri Merkez Bankası’nın ek parasal sıkılaştırma sürecini belirleyecek.